بررسی تأثیر انحراف از اهرم مالی به میانگین بر بازده اضافی راهبردهای شتاب سود و مومنتوم
نویسندگان
1 استادیار گروه حسابداری، دانشگاه هرمزگان، بندرعباس، ایران.
2 دانشجوی دکتری گروه حسابداری، دانشگاه شیراز، شیراز، ایران.
3 استادیار گروه حسابداری، دانشگاه هرمزگان، بندرعباس، ایران.
doi
10.22103/jak.2021.17392.3457چکیده
هدف: راهبردهای معاملاتی شتاب از جمله نابهنجاریها و استثنائات بازار سرمایه است که برای بهرهگیری از همبستگی سریالی موجود در بازدهی اوراق بهادار به کار میروند، انحراف از اهرم مالی به میانگین یکی از عوامل موثر بر این نابهنجاری است؛ از اینرو هدف اصلی این پژوهش، بررسی تأثیر انحراف از اهرم مالی به میانگین بر بازده اضافی راهبردهای معاملاتی شتاب است. روش: بازدهی اضافی راهبردهای معاملاتی شتاب شامل شتاب سود و مومنتوم از طریق خرید سهام برنده گذشته و فروش سهام بازنده گذشته سنجش شده و برای اندازهگیری متغیر انحراف از اهرم مالی به میانگین از روش شبیهسازی بوت استرپ استفاده شده است. بدین منظور، نمونهای متشکل از 1430 سال- شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1399-1387 با استفاده از رگرسیون چندمتغیره بررسی شده است. یافتهها: یافتهها نشان داد انحراف از اهرم مالی به میانگین برای راهبردهای 3 و 6 ماهه با بازده اضافی شتاب سود و مومنتوم دارای رابطه منفی و معنادری است؛ اما برای راهبردهای ۱۲ و 24 ماهه انحراف از اهرم مالی به میانگین بر بازده اضافی شتاب سود و مومنتوم تأثیر ندارد. نتیجهگیری: نتایج نشان میدهد بهترین راهبرد برای بررسی تأثیر انحراف از اهرم مالی به میانگین بر بازده اضافی شتاب سود و مومنتوم، راهبردهای زمانی کوتاهمدت و میانمدت است. راهبردهای زمانی یک ساله و دو ساله به دلیل تأثیر عوامل اقتصادی در بلندمدت بر سود و قیمت سهام نمیتوانند مفهوم تمایل اهرم مالی به سمت میانگین را توضیح دهند.
