فهرست نشریات علمی دسترسی آزاد ایران

عدم یکپارچگی کشورها از نظر ساختار مدل‌‌های قیمت‌‌گذاری فاماـ‌‌فرنچ و کارهارت در مطالعات پیشین اثبات‌شده است. در این پژوهش، شش ترکیب مختلف برای عوامل ریسک مدل‌‌های فاما‌ـ‌‌‌فرنچ و کارهارت (از حیث وجود عامل مومنتوم، تفکیک اثرات برای شرکت‌های کوچک و بزرگ و وجود وزن در ساختار فاکتورها) بر روی نه طیف گوناگون از پرتفولیوهای آزمون (به‌ویژه برای شرکت‌‌‌های بزرگ)، در رویۀ رگرسیون سری زمانی و رویۀ رگرسیون مقطعی فاماـ‌‌مک‌‌بث (جداگانه با کل نمونه و با پنجره‌‌‌های زمانی غلتانِ 60 ماهه) در بورس تهران، از مهر 1389 تا اسفند 1396 آزمون شده‌‌‌اند. بنا بر یافته‌‌‌ها، معناداری اثر مومنتوم در توضیح پراکندگی میانگین بازده‌‌‌ها اکثراً معنادار بوده است. همچنین، صرف ریسک‌های محاسبه‌شده برای عامل بازار عموماً برای طیف‌‌های حاصل از مرتب‌‌سازی شرکت‌‌ها برحسب انحراف معیارِ بازده معنادار بوده‌‌اند و در صورت محاسبه با بتاهای مبتنی بر کل اطلاعات پژوهش (90 ماه) توضیح‌‌‌دهندگی بهتری داشته‌‌اند. در خصوص عامل ارزشی رشدی، در بین شرکت‌‌‌های بزرگ برعکس عامل ارزشی رشدی، بازده شرکت‌‌‌های رشدی بیشتر از شرکت‌‌‌های ارزشی بوده است و عامل ارزشی رشدی موزونِ خاص شرکت‌‌‌های بزرگ معنادارترین بدیل این عامل برای توضیح پراکندگی بازده‌‌‌های میانگین بوده‌‌‌اند. برای عامل اندازۀ شرکت، تنها پس از حذف داده‌‌های سال 1396 صرف ریسک‌های معنادار پدیدار شده‌‌اند.