تجزیهوتحلیل رابطۀ ریسک درماندگی مالی و بازده سهام
نویسندگان
1 دانشیار گروه مدیریت مالی، دانشکدۀ مدیریت و حسابداری، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران
2 دکتری مدیریت مالی، دانشکدۀ مدیریت و حسابداری، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران
3 دانشجوی دکتری حسابداری، دانشکدۀ مدیریت و حسابداری، دانشگاه علامه طباطبائی، تهران، ایران
doi
10.22059/acctgrev.2015.54972چکیده
هدف پژوهش حاضر، بررسی رابطۀ سیستماتیک یا غیرسیستماتیک بازده سهام و ریسک درماندگی مالی شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از معیار احتمال نکول بلک ـ شولز و مرتون، طی دورۀ زمانی 1380 تا 1391 است. این پژوهش مباحث درماندگی مالی را با نظریۀ قیمتگذاری دارایی سرمایهای ترکیب میکند و به آزمون پدیدۀ درماندگی مالی از دیدگاه بازار سرمایه میپردازد. این پژوهش نشان داد تحولات اخیر در بازار سهام، مستلزم بازنگری در نظریۀ سنتی پرتفوی است. در این پژوهش اطلاعات ماهانه بهکمک روش چندکبندی تجزیهوتحلیل شد. نتایج نشان داد در بورس اوراق بهادار تهران، بازده سهام شرکتهای درمانده بهوضوح کمتر از بازده شرکتهای سالم است؛ بنابراین سرمایهگذاران برای سرمایهگذاری در سهام شرکتهای درمانده پاداش دریافت نمیکنند. همچنین مشخص شد بهلحاظ آماری، اندازه و B/M به ریسک درماندگی ارتباطی ندارد، اما اثر نوسانهای غیرسیستماتیک را میتوان در ریسک درماندگی مالی مشاهده کرد.
