بررسی تأثیر ریسک سیستماتیک نقدشوندگی بر بازده مورد انتظار سهام در بورس اوراق بهادار تهران
نویسندگان
1 استاد گروه مدیریت، دانشکده اقتصاد و علوم اجتماعی، دانشگاه شهید چمران اهواز، اهواز، ایران
2 استادیار، گروه مدیریت، دانشکده اقتصاد و علوم اجتماعی، دانشگاه شهید چمران اهواز، اهواز، ایران
3 نویسنده مسئول: کارشناس ارشد مدیریت مالی، دانشکده اقتصاد و علوم اجتماعی، دانشگاه شهید چمران اهواز، اهواز، ایران
doi
چکیده
این مطالعه به بررسی نقش ریسک سیستماتیک نقدشوندگی در بازده سهام با استفاده از مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای تعدیلشده با نقدشوندگی ایجادشده توسط آچاریا و پدرسون (2005) در بورس اوراق بهادار تهران میپردازد. جامعه آماری این پژوهش کلیه شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران میباشد. پژوهش حاضر با استفاده از الگوی دادههای ترکیبی (پانل دیتا) برای یک دوره زمانی از فروردینماه 1390 تا پایان اسفندماه 1397 با تشکیل سبدهای سرمایهگذاری متشکل از سهام 70 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران بهعنوان نمونه را بهصورت ماهانه موردمطالعه قرار داده است. یافتهها نشان میدهد که علاوه بر اشتراک در نقدشوندگی (β2)، سایر ریسکهای نقدشوندگی، مانند حرکت مشترک بین عایدات سهام و نقدشوندگی بازار و حرکت مشترک بین نقدشوندگی سهام و عایدات بازار، نقش مهمی در قیمتگذاری داراییها بازی میکنند. همچنین در این پژوهش اثرات ریسکهای نقدشوندگی بر روی عایدات، با استفاده از تقسیم کردن نمونهها به بازارهای رونق و رکود بررسی شده است. نتایج حاکی از آن است که ریسک سیستماتیک نقدشوندگی در قیمتگذاری سهام در بازارهای راکد اهمیت بیشتری دارد. نتایج کلی این پژوهش از اهمیت تأثیر ریسک سیستماتیک نقدشوندگی بر بازده مورد انتظار سهام، بهویژه در حین رکود بازار حمایت میکند
