فهرست نشریات علمی دسترسی آزاد ایران

پژوهش حاضر برای نخستین‌بار ﺗﺄثیر رفتار گله‌ای بر نوسان‌پذیری غیرسیستماتیک مازاد بازار را در سطح صنایع فعال در بورس اوراق بهادار تهران، با استفاده از داده‌های روزاﻧﺔ 105 شرکت در قالب 21 صنعت در سال‌های 1398-1387 بررسی می‌کند که شامل حباب قیمت سهام و تحریم‌های هسته‌ای علیه ایران می‌شود. نتایج حاصل از مدل CSAD (انحراف مطلق مقطعی) تعمیم‌یافته نشان می‌دهند طی دوره‌های آشفتگی فوق، باوجود اینکه رفتار گله‌ای در سطح کل بازار وجود ندارد، این رفتار در برخی صنایع مشاهده می‌شود. به‌علاوه، احساسات و ترس سرمایه‌گذاران از زیان‌های شدید در آشفتگی‌های بازار موجب می‌شود اطلاعات شخصی خود را نادیده بگیرند و به تقلید از تصمیم‌گیری‌های معامله‌گرانی که آنها را مطلع می‌پندارند، بپردازند و به حرکات گله‌ای در سیزده صنعت وارد شوند. بر طبق یافته‌های حاصل از مدل GJR-GARCH تعمیم‌یافته، ﺗﺄثیر رفتار گله‌ای بر نوسان‌پذیری در صنایع، متفاوت بوده است؛ به‌ویژه اینکه رفتار گله‌ای موجب کاهش نوسان‌پذیری غیرسیستماتیک شرطی در چهارده صنعت علاوه بر کل بازار شده است. به‌علاوه، چون معاملات حجیم سرمایه‌گذاران موجب افزایش معاملات آگاهانه می‌شود، تغییرات حجم معاملات تأثیر منفی بر نوسان‌پذیری غیرسیستماتیک شرطی در شانزده صنعت دارد.