فهرست نشریات علمی دسترسی آزاد ایران

هدف: رویکرد تسلط تصادفی با توجه به عدم نیاز به مفروض دانستن توزیعی خاص مانند توزیع نرمال برای بازدهی، در حوزه‌های مختلف مالی کاربرد فراوانی یافته است. در این پژوهش نیز، یکی از کاربردهای جدید تسلط تصادفی برای تشخیص فرصت‌های آربیتراژی و به‌تبع آن، ارزیابی کارایی بازار و همچنین، تحلیل ترجیحات سرمایه‌گذاران به‌کار گرفته شده است. روش: بدین منظور، از روش رگرسیون چندکی برای تخمین آزمون تسلط تصادفی استفاده شده است. روش یادشده روی بازدهی روزانه شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران، طی دوره 19ساله (از ابتدای مرداد سال 1378 تا پایان سال 1397) و طی شرایط صعودی و نزولی مختلف به اجرا درآمد. یافته‌ها: تحلیل داده‌ها حاکی از این است که شواهدی مبنی بر تأیید عدم تسلط توزیع تجمعی بازدهی‌ها در قبل و بعد از نقاط بازگشتی بین هر دو دوره یافت نشد. بدین ترتیب، عدم رد فرضیه آماری تسلط دوران رونق بر دوران رکود در تسلط تصادفی مرتبه اول، حاکی از امکان کسب سود آربیتراژی بوده و در آزمون تسلط تصادفی مرتبه دوم، گویای نقض فرضیه کارایی بازار است. وجود تسلط تصادفی مرتبه سوم را نیز می‌توان دلیلی بر رفتار جمعی و توده‌وار سرمایه‌گذاران در دوران صعودی بازار دانست. نتیجه‌گیری: نتایج پژوهش دال بر وجود فرصت‌های آربیتراژی در بازار و ﻋﺪم ﺗﺄﻳﻴﺪ ﻛﺎراﻳﻲ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان بین دوره‌های صعودی و نزولی بازار اﺳﺖ که با بیشتر تحقیقات قبلی انجام شده این خصوص هم‌خوانی دارد. ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ ﻧﺘﺎﻳﺞ بررسی‌های بیشتر، بر تمایل رفتاری سرمایه‌گذاران ریسک‌گریز به سرمایه‌گذاری در چرخه‌های رشدی بازار و وجود رفتار توده‌وار در این دوره‌ها دلالت دارد.