خلاف قاعدۀ رشد دارایی و بازده آتی سهام: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران
نویسندگان
1 استادیار گروه مدیریت مالی، دانشکدۀ مدیریت و حسابداری دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران
doi
10.22059/jfr.2014.50713چکیده
مقالۀ حاضر به بررسی قیمتگذاری رشد دارایی در بازده مقطعی سهام منفرد در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1379 تا 1389 میپردازد. بنابراین، برای آزمون قابلیت پیشبینی بازده مقطعی سهام توسط رشد دارایی، رابطۀ نرخ رشد دارایی و بازده آتی سهام با استفاده از رویکرد تحلیل پرتفوی و مدل رگرسیون فاما و مکبث (1973) در نمونهای مشتمل بر 280 شرکت به بوتۀ آزمون گذاشته میشود. نتایج این پژوهش برخلاف یافتۀ مطالعات پیشین در بازارهای توسعهیافته و در حال توسعه نشان میدهد سهامی که در گذشته نرخ رشد دارایی بالایی داشته است، بازده آتی بالاتری را تجربه میکند. با محدودکردن نمونۀ پژوهش به شرکتهای بزرگ، رابطۀ یادشده مثبت است، اما از نظر آماری غیرمعنادار میشود. نتایج حاصل، صرفنظر از افق زمانی بازده آتی سهام برقرار است.
