فهرست نشریات علمی دسترسی آزاد ایران

ریسک نقدینگی بازار سهام یکی از عوامل مهم در ارزش‌گذاری دارایی‌هاست و شناخت عوامل اثرگذار بر آن از اهمیت ویژه‌ای برخورداراست. ریسک نرخ‌ارز در این بین می‌تواند به منزله یکی از عوامل بسیار مهم محسوب شود، که در ادبیات موجود به‌ویژه به لحاظ تجربی به‌طور درخور مورد توجه قرار نگرفته است. از این رو هدف اصلی این پژوهش، بررسی تأثیر ریسک نرخ‌ارز بر ریسک نقدینگی بازار سهام است. داده‌های مورد مطالعه سهام منتخب 32 شرکت بورسی طی سال‌های 1386-1400 به صورت فصلی می‌باشد. به منظور استخراج ریسک نقدینگی بازار از معیار آمیهود (2002) و برای محاسبه ریسک از روش روندزدایی استفاده شد. در برآوردها از انواع مدل‌های داده پانل پویا استفاده شده و برای کنترل اثرات ریسک نرخ‌ارز از سایر متغیرهای توضیحی شامل بازده مازاد بازار، قیمت محصولات، بازده بدون ریسک، اندازه و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار استفاده شده است. نتایج برآورد مدل گشتاوری تعمیم‌یافته تکرارشونده (IGMM) نشان داد افزایش ریسک نرخ‌ارز منجر به افزایش ریسک نقدینگی بازار سهام در دوره مورد بررسی شده است. همچنین بازده مازاد بازار و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار اثرات مثبت و قیمت محصولات، بازده بدون ریسک و اندازه اثرات منفی بر ریسک نقدینگی بازار سهام داشته‌اند. براساس پویایی‌های مدل درجه چسبندگی ریسک نقدینگی بسیار اندک بوده و اثرات فصلی شوک در ریسک نقدینگی بازار سهام از درجه پایداری زیادی برخوردار نیست.