عوامل موثر بر سرمایهگذاری شرکت های صنعتی بورس اوراق بهادار تهران در داراییهای مالی ریسکی و تاثیر آن بر ارزش شرکت
نویسندگان
1 استادیار گروه مدیریت مالی و بیمه، دانشگاه تهران، تهران، ایران.
2 استادیار گروه مدیریت مالی و بیمه، دانشگاه تهران،تهران، ایران.
3 استادیار گروه مدیریت مالی و بیمه، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران.
4 دانشجوی دکتری مهندسی مالی، دانشگاه تهران، تهران، ایران.
doi
10.52547/jfmp.9.27.169چکیده
شرکتهای صنعتی در بازار سرمایه مقادیر قابل توجهی از منابع خود را صرف سرمایهگذاری در داراییهای مالی مانند سهام و اوراق بهادار با درآمد ثابت می کنند. در این پژوهش برای شناسایی عوامل موثر بر ورود شرکتهای صنعتی به مقوله مدیریت دارایی، تاثیر این مدیریت دارایی بر ایجاد بازده غیرعادی برای سهامداران و ایجاد ارزش برای شرکت، با توجه به نرمال نبودن داده ها و وجود داده های پرت و رابطه متقابل و درونزای بین متغیرها از رگرسیون دومرحله ای روباست استفاده شده است. دادههای مورد استفاده عبارتند از وجوه نقد و معادل نقد، سرمایهگذاریهای کوتاهمدت و بلندمدت و سایر داراییها؛ جامعه مورد بررسی شرکت های صنعتیِ فعال در بورس اوراق بهادار تهران و دوره زمانی تحقیق سال های 88 تا 95 میباشد. براساس نتایج به دست آمده تاثیر انگیزه احتیاطی بر نگهداری داراییهای ریسکی مورد تایید قرار گرفت اما تاثیر انگیزه معاملاتی و سفته بازی بر نگهداری داراییهای ریسکی مورد تایید قرار نگرفت. بررسی ها نشان داد با بهبود وضعیت حاکمیت شرکتی و افزایش تمرکز مالکیتی، میزان سرمایه گذاری در دارایی های ریسکی افزایش مییابد. از طرفی بازده غیر عادی سهامداران را می توان به سرمایهگذاری در داراییهای مالی منتسب کرد اما بر اساس مدل فاما فرنچ تغییرات ارزش شرکتها در دوره مورد بررسی را نمیتوان به سرمایهگذاری در داراییهای مالی منتسب کرد . همچنین بررسیها نشان داد تامین مالی این سرمایهگذاریها عمدتا از طریق منابع داخلی شرکت و نه از محل افزایش سرمایه و ایجاد بدهی صورت می گیرد.
