سرعت تعدیل اهرم در بورس اوراق بهادار تهران
نویسندگان
1 استادیار دانشگاه قم
2 موسسه آموزش عالی غیردولتی ایرانیان
doi
چکیده
با پذیرش وجود اهرم هدف، تخمین سرعت حرکت شرکتها به سمت هدف، مهمترین گام در مدلسازی رفتار اهرم است. هر یک از سه نظریه اصلی توازن، موقعیتسنجی بازار و سلسلهمراتب از دیدگاهی متفاوت به پیشبینی هزینههای انحراف از اهرم هدف و هزینههای تعدیل به سمت هدف و درنتیجه، برآورد سرعت تعدیل اهرم پرداختهاند. وضعیت اهرم شرکت نسبت به اهرم هدف، وضعیت تعادل مالی شرکت و ارزشگذاری نادرست سهام در بازار بهترتیب سه عامل مؤثر در برآورد سرعت تعدیل اهرم بر اساس هر یک از این سه نظریه هستند. پژوهش حاضر به بررسی سرعت تعدیل اهرم بر اساس پیشبینی هر یک از این نظریهها و نیز تعامل آنها با یکدیگر، در بین شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران برای دوره زمانی 1383-1395 بااستفادهاز مدل پویای کسری میپردازد. نتایج ضمن تأیید اثر هر سه عامل بر سرعت تعدیل اهرم، پیشبینی اثرات تعاملی این نظریهها را بهصورت کامل امکانپذیر نمیسازد. بالاترین سرعت تعدیل در شرکتهایی است که ضمن کمتر بودن اهرم واقعی از سطح هدف با کسری وجوه نقد مواجه بوده و سهام آنها در بازار کمتر از میزان واقعی ارزشگذاری شده است.
