انتقال نوسان و اثر متقابل بازارهای سهام، ارز و طلا
نویسندگان
1 * دانشیار، گروه مدیریت مالی، دانشگاه تهران.
2 ** دانشجوی دکترای تخصصی مدیریت مالی، دانشگاه تهران (نویسنده مسئول).
doi
چکیده
بازارهای مختلف کالایی و انواع داراییهای مالی در شرایط اقتصادی دچار نوسان میشوند. در بسیاری از اوقات، نوسان از بازاری به بازار دیگر منتقل یا به اصطلاح سرریز میشود. هدف اصلی این پژوهش، مطالعه اثر متقابل نوسان بین بازارهای سهام، طلا و ارز در ایران است. مدلسازی انتقال همزمان نوسانات بین بازارهای یاد شده با استفاده از مدل خودرگسیون برداری ساختاری و روش تخمین حداکثر درستنمایی صورت گرفته است. توابع واکنش آنی با زمانبندیاثرتکانهها نشان دادند اثر شوک متغیرها بر یکدیگر پس از شش ماه حذف میشود. پس از اطمینان از عدم ناهمسانی واریانس در سریهای پسماند با آزمون آرچ انگل، نتایج برازش مدل با گارچ شرطی برای پسماندهای مدل خودرگرسیون برداری ساختاری نشان داد، پسماند متغیرها بهصورت معناداری به شوکهای یک دوره قبل وابسته هستند. در مدل SVAR، همبستگی بین دلار و سکه طلا در طول زمان تقریباً برابر یک است و همبستگی بین شاخص و دلار و همچنین شاخص و سکه طلا تقریباً با هم برابر است. بهمنظور بررسی میزان تأثیر اخبار و شوکهای هر یک از سه متغیر بر همدیگر، با استفاده از روش تجزیه واریانس با رویکرد ساختاری، اثر سرریز نوسان بین سه متغیر مدل بررسی شد. سهم عمده مقدار واریانس خطای پیشبینی یا اثر شوکها در شاخص کل در بلندمدت، ناشی از نوسانات خود شاخص کل است و دلار و سکه به ترتیب بیشترین سهم در نوسانات دلار را دارند. در نهایت، بیشترین اثر نوسان سکه طلا با استفاده از دلار توضیح داده شد.
