فهرست نشریات علمی دسترسی آزاد ایران

هدف: صندوق‌های قابل معامله طلا در بازار سرمایه تهران ابزار نوینی هستند که برای سرمایه‌گذاران امکان سرمایه‌گذاری طلا را بدون خرید فیزیکی آن می‌دهند که با پیدایش آن گزینه مطمئنی با بازدهی نزدیک به طلا برای سرمایه‌گذاری ایجاد می‌‎شود.روش‌شناسی پژوهش: پژوهش حاضر با بررسی 7 صندوق طلا به تحلیل کارایی آن‌ها از منظر خطای ردیابی و مدل بتای دوگانه تحت دو رژیم بازار صعودی و نزولی پرداخته است. داده‌های صندوق‌ها برای دوره زمانی 1395 الی 1402 با فراوانی روزانه استخراج و با مدل رگرسیون تک متغیره و چندمتغیره تحلیل شده است.یافته‌ها: نتایج به‌دست آمده از تحلیل رگرسیون نشان می‌‎دهد که کارایی ردیابی در دو رژیم بازار متفاوت است، درحالی‌که در رژیم بازار صعودی کمتر است. این وضعیت نشان می‌دهد که قیمت‎‌گذاری ETFs طلا در رژیم بازار صعودی پویاتر است. همچنین نتایج نشان داد که ضرایب آلفای  ETFs در برخی از صندوق‌‎ها در بازار نزولی منفی و معنادار نیستند که بیانگر عملکرد پایین این تحت شرایط نزولی بازار است و همچنین آلفا در صندوق‎‌هایی که در رژیم بازار صعودی است بیانگر عملکرد مناسب این صندوق در بازار صعودی است. ضرایب بتای  ETFs طلا در بازار نزولی فقط در دو صندوق زرفام و مثقال و در بازار صعودی در تمامی صندوق‌ها به‌طور معناداری متفاوت از ضریب بتای شاخص الگو است که بیانگر آن است که بازدهی صندوق‎‌ها متاثر از شاخص الگو نیست. همچنین با بررسی دو رژیم صعودی و نزولی بازار، نتایج به‌دست ‌آمده از مدل رگرسیون نشان می‌دهد که کارایی ردیابی در دو رژیم بازار ازلحاظ تاثیرگذاری در بیشتر صندوق‌‎ها متفاوت است، چنانچه خطای ردیابی در صندوق‎‌های طلا تحت تاثیر عواملی هم چون حجم معاملات (نقدشوندگی)، نوسانات روزانه (نویزی) و قدر مطلق انحراف قیمت (آربیتراژ) قرار دارد.اصالت/ارزش افزوده علمی: برخلاف صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک که بر اساس معیارهای ریسک و بازده مورد ارزیابی قرار می‌گیرند، یک سرمایه‌گذار باید با در‌نظر گرفتن اینکه صندوق تا چه حدی می‌تواند شاخص الگو خود را دنبال کند، اقدام به انتخاب و گزینش سرمایه‌گذاری نماید.