فهرست نشریات علمی دسترسی آزاد ایران

هدف: هدف پژوهش حاضر، بررسی پویایی­های همبستگی شرطی میان بازدهی صندوق های سرمایه­گذاری مشترک(4 صندوق منتخب) و بازدهی شاخص کل بورس تهران طی دوره زمانی ابتدای شهریور ماه 1393 تا آخر فرودین ماه 1400 است.روش: جهت نیل به این مقصود از تکنیک­های اقتصادسنجی همبستگی شرطی پویا (DCC) و همبستگی شرطی پویای نامتقارن (ADCC) که از مدل­های خانواده واریانس ناهمسان شرطی چند متغیره (MGARCH) هستند، بهره گرفته شده است.یافته‌ها: نتایج برآورد مدل­های EGARCH برای واریانس­های شرطی حاکی از آن است که برای همه سری­های بازده مورد بررسی (به غیر از بازدهی صندوق توسعه صادرات)، عدم تقارن در معادله واریانس شرطی وجود دارد به نحوی که اخبار بد نسبت به اخبار خوب باعث افزایش بیشتری در تلاطم بازده­ها شده است. نتایج برآورد مدل­های DCC و ADCC نیز نشان داد که پارامتر عدم تقارن فقط میان بازده کل بازار با بازده صندوق کارگزاری تجارت معنی­دار بوده و در سایر مدل­ها در سطوح معنی­داری متعارف شواهدی از عدم تقارن در همبستگی­های شرطی وجود ندارد.نتیجه‌گیری: نتایج پژوهش حاضر حاکی از تاثیر بیشتر اخبار بد نسبت به اخبار خوب در وضعیت صندوق­ها می ­باشد؛ در واقع صندوق­ ها در مواجهه با اخبار خوب محافظه­ کار هستند و در مقابل اخبار بد عملکرد نسبتا منفعلانه ای دارند.دانش‌افزایی: عدم استحکام کافی در مواجهه بازار با اخبار بد را می­ توان به عنوان مشکل عمده صندوق­های سرمایه­ گذاری برشمرد. همچنین برخورد نامتقارن مدیریت صندوق­ها در خصوص اخبار خوب و شرایط نااطمینانی (اخبار بد) به صورت واکش شدیدتر در مواجهه با اخبار بد به نسبت مواجهه با اخبار خوب به اعتماد سهامداران خدشه وارد کرده است لذا پیشنهاد می­شود در خصوص عملیات بازارگردانی صندوق­ها و مقررات حاکم بر آن تجدید نظر صورت پذیرد.