فهرست نشریات علمی دسترسی آزاد ایران

در این مقاله آثار معاملات الگوریتمی، تلاطم‌های روندی و سیکلی بر بازده روزانه قیمت سهام در 15 نماد بورسی در دوره 20 اردیبهشت ماه 1399 تا 20 خرداد ماه 1403 ارزیابی گردید. ابتدا آزمون ریشه واحد انجام گرفت و برای 12 نمادی که در سطح ایستا بودند، مدل ARMA و برای 3 نماد دیگر مدل گام تصادفی برای انجام آزمون آرچ برآورد شدند که در تمامی آنها اثر آرچ وجود داشت. برای این 12 نماد مدل گارچ (1و1) و برای 3 نماد دیگر مدل گارچ هم‌انباشته(1و1) برآورد و سپس واریانس شرطی به­عنوان شاخص تلاطم استخراج گردید. در ادامه واریانس شرطی این 15 نماد به دو جزء روندی و سیکلی با استفاده از فیلتر میان‌گذر کریستیانو-فیتزجرالد(CF) تجزیه شد. درنهایت اثر معاملات الگوریتمی و تلاطم‌های کل، روندی و سیکلی بر بازده روزانه قیمت سهام 15 نماد بورسی در دوره 20 خرداد ماه 1401 تا 20 خرداد ماه 1403 در قالب مدل خودتوضیحی با وقفه‌های گسترده میان‌گروهی تلفیقی(PMG-ARDL)  برآورد شد. پیش از برآورد مدل، ابتدا آزمون وابستگی مقطعی انجام گرفت که مشخص شد وابستگی مقطعی وجود دارد و سپس آزمون ریشه واحد پسران(CIPS) انجام یافت که نتایج نشان داد متغیرها در سطح ایستا هستند. آزمون هم‌انباشتگی کائو نیز رابطه بلندمدت میان متغیرها را تایید کرد. بنابراین ابتدا مدل‌های بهینه مشخص و سپس برآورد شدند. نتایج نشان داد معاملات الگوریتمی در بلندمدت اثر منفی و غیرمعنادار و در کوتاه‌مدت اثر منفی و معنادار بر بازده قیمت دارد. همچنین تلاطم‌های کل و روندی اثر مثبت و معنادار بر بازده قیمت هم در مدل‌های بلندمدت و هم کوتاه‌مدت داشتند. در مقابل تلاطم‌های سیکلی در مدل بلندمدت اثر منفی و معنادار و در مدل کوتاه‌مدت اثر غیرمعنادار بر بازده قیمت داشت. می‌توان نتیجه گرفت با افزایش تلاطم‌های سیکلی و ماندگاری آنها، قیمت سهام کاهش می‌یابد.