فهرست نشریات علمی دسترسی آزاد ایران

صندوق قابل معامله در بورس (ETF) یک نوآوری مهم در کل بازارهای مالی جهانی از زمانی است که اولین مورد از این صندوق‎ها در سال 1989 در بازار سهام کانادا راه‎اندازی شد. سپس در سال 1993 در بازار آمریکا معرفی شد. در کشور نیز ما نقطه عطف راه‎اندازی صندوق‎های سرمایه‎گذاری از سال 92 به بعد است. هدف این پژوهش بررسی کارایی قیمت‌گذاری صندوق‌های دولتی با رویکرد فلسفه تحقیقاتی اثبات‎گرایی - قیاسی است که در آن داده‎ها برای بررسی پاسخ به سوالات جمع‎آوری، تجزیه و تحلیل و تفسیر می‎شوند. از رگرسیون حداقل مربعات معمولی (OLS) برای تجزیه و تحلیل کارایی قیمت‎گذاری و پایداری آن استفاده شده است. نتایج پژوهش نشان می‌دهد ETFهای دولتی از جهت تنوع به شکل مناسبی برای سرمایه‌گذاران طراحی نشده و احتمالاً به دلیل حجم معاملات کم و تأخیر قیمت‌های بازار در انعکاس ارزش خالص دارایی (NAV) کماکان بازارپذیری خوبی ندارد. از طرفی این صندوق‎ها به طور متوسط با ارزش کمتری نسبت به NAVهای خود معامله می‎شوند و انحراف قیمت‌های ETF از NAV (یعنی صرف یا کسر) برای صندوق واسطه‎گری مالی تا روز سوم و برای صندوق پالایشی تا روز دوم نیز از بین نمی‎رود. نتایج همچنین نشان داد که بین حجم معاملات ETFهای دولتی و نوسانات؛ و بین بازده ETF و انحرافات همزمان رابطه مثبت معنادار و نهایتاً رابطه منفی و معناداری نیز بین بازده و انحرافات با وقفه وجود داشته است. این یافته‎ها را می‎توان شواهدی از خلاف کارایی بازار ETFهای دولتی تفسیر نمود.