فهرست نشریات علمی دسترسی آزاد ایران

هدف این مقاله ارزیابی پویایی‌های کارایی قیمتی ضعیف بورس تهران است. بدین منظور از قیمت تعدیل شده روزانه سهام 30 شرکت بزرگ در بورس استفاده گردید. در بخش نخست مقاله، آزمون ریشه واحد با شکست ساختاری درون‌زا و بدون شکست ساختاری با استفاده از آزمون‌های دیکی-فولر تعیمیم‌یافته ( ADF ) و فیلیپس-پرون ( PP ) انجام شد. نتایج حاکی از آن است که قیمت 9 شرکت از فرآیند گام تصادفی با عرض از مبداء و 21 شرکت از فرآیند گام تصادفی بدون عرض از مبداء و جزء روند پیروی می‌کنند که به فرآیند گام تصادفی خالص معروف است. بنابراین با در نظر گرفتن آزمون‌های ADF و PP ، قیمت سهام غالب شرکت‌های بزرگ بورسی از کارایی ضعیف برخوردارند. در بخش دوم مقاله پویایی‌های کارایی با رویکرد خودرگرسیون چندکی برآورد گردید. نتایج نشان می‌دهد قیمت سهام در دهک‌های میانی قیمتی از کارایی ضعیفی برخوردار است، اما در دهک‌های پایین و بالای قیمت، قیمت سهام از شرایط کارایی ضعیف برخوردار نیست. بنابراین، اگر قیمت سهام (به سمت بالا یا پایین) از میانگین بلندمدت انحراف داشته باشد، بازار ناکارا می‌شود، اما زمانی که قیمت سهام در سطح میانه باشد، بازار کارآمد است. نتیجه کلی این است که قیمت‌های میانه در واقع میانگین قیمت‌های بلندمدت هستند که در طول زمان تغییر می‌کنند و قیمت سهام به سمت آن قیمت حرکت می‌کند.