انتخاب سبد سهام بهینه با رویکرد ارزش در معرض ریسک چندافقی پارامتریک و ناپارامتریک
نویسندگان
1 گروه مدیریت، واحد شاهرود، دانشگاه صنعتی، شاهرود، ایران
2 گروه مدیریت صنعتی، واحد دهاقان، دانشگاه آزاد اسلامی ، دهاقان، ایران
3 گروه مدیریت، واحد دهاقان، دانشگاه آزاد اسلامی، دهاقان، ایران
doi
چکیده
ارزش در معرض ریسک یکی از معیارهای پرکاربرد سنجش ریسک است که حداکثر ضرر یک سبد سهام را برای یک سطح اطمینان مشخص و در یک افق زمانی معلوم اندازه میگیرد. ارزش در معرض ریسک دوره، مفهوم ارزش در معرض ریسک را برای یک سرمایهگذاری با مجموعهای از افقهای سررسید توسیع میدهد. بدین صورت تاثیر ریسک نقدشوندگی کاهش مییابد و سرمایهگذار از فرصت تصمیمگیری فروش در یک مجموعه زمانی برخوردار است. در پژوهش حاضر دو مدل سبد سهام بر اساس ارزش در معرض ریسک دوره طراحی میگردد که اولی ناپارامتریک و بر اساس شبیه سازی تاریخی و دومیبه صورت پارامتریک و بر اساس توزیع مخلوط نرمال-لاپلاس چندگانه در جهت برازش مناسب دادههای دمیاست. نتیجه مطالعه تجربی مدلهای طراحی شده بر روی یک سبد سهام با هشت شاخص از بورس اوراق بهادار تهران در بازه 1390 تا 1399 نشان میدهد که رویکرد پارامتریک در دادههای آزمون و در معیار متوسط بازده و نسبت شارپ، نسبت به سناریوسازی تاریخی عملکرد بهتری دارد. همچنین خطای نسبی بین ارزش در معرض ریسک دوره پیشبینی شده توسط سبد سهام و مقدار مشاهده شده آن در دادههای تست در رویکرد پارامتریک کمتر است.
